政府债券看起来与股票图表相反 — 但债券的PU（单位价格）每天都在变动，形成趋势，出现回调，并像任何价格序列一样对技术分析做出反应。本指南解释了你在查看应用程序的Bonds Brasil选项卡之前需要掌握的机制。
固定利率债券承诺在到期时支付固定金额（按惯例为R$ 1.000）。你今天交易的是该金额的折价。如果市场要求的利率上升，同一未来债券今天的价值就更低（折价更大）— PU下跌。如果利率下降，PU就上涨。这是一个精确的跷跷板效应：不存在利率上升而价格也上升的情况。
久期是PU对利率1个百分点变化的敏感度。短期债券（1-2年到期）波动小；长期债券（2045, 2060）波动大 — 在我们的调查中，IPCA+ 2045债券因利率变化而波动的幅度比IPCA+ 2026债券大约7×倍。实际结果：长期债券名义上是固定收益，但在图表上表现得像风险资产 — 这也正是为什么可以在其上进行波段交易的原因。
| 债券 | 收益方式 | PU表现 |
|---|---|---|
| Tesouro Selic | Selic + 小幅利差 | 几乎是一条直线上升 — 浮动利率债券没有显著的跷跷板效应。它是投资时钟的“现金”部分。 |
| Tesouro Prefixado | 约定固定利率 (例如：14% a.a.) | 纯粹的利率预期跷跷板效应。对未来Selic利率下降的定向押注。 |
| Tesouro IPCA+ | 通货膨胀 + 实际利率 (例如：IPCA + 7%) | 与实际利率相关的跷跷板效应。保护免受通货膨胀影响，并随周期波动 — 长期到期债券是该系列中波动最大的。 |
| 附带半年付息 | 与上述相同，每6个月支付一次息票 | 相同逻辑，久期略短（你会提前收到部分款项）。 |
如果你持有债券至到期，你将获得完全约定的利率 — 中途的波动只是表面现象。但如果你打算提前出售，市价计值就是你的退出价格：在利率上升周期前夕购买长期固定利率债券，可能意味着数月亏损。这就是技术分析发挥作用的地方：PU趋势、支撑位以及对投资时钟的解读（再通胀有利于债券）会告诉你是否顺风。